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  前不久，蒙牛旗下运动营养品牌迈胜（M-Action）顺利完成近亿元 A 轮融资，仙乐健康、蒙牛创投及高瓴创投等实力资本的争相入局，不仅为这个聚焦运动营养赛道的年轻品牌注入强劲成长动能，更标志着蒙牛以创新业务孵化为核心的“两翼”战略，已陆续迎来实质性成果落地。

  2025年，中国乳业仍遭遇十多年未有的寒冬。上游原奶阶段性供给过剩，下游需求复苏乏力，供需天平严重失衡，价格战此起彼伏，行业整体利润率被压缩至历史低位。多重压力叠加下，不少企业陷入增长停滞甚至亏损泥潭。

  在这样的环境下，蒙牛上半年的成绩单却显露出别样的韧性，经营利润35.38亿元，同比增长13.4%；经营现金流28亿元，同比增长46%；同时，资本支出10亿元。自由现金流产出能力持续提升，也给蒙牛提升股东回报奠定了基础。6月份，蒙牛完成20亿元的2024财年现金分红。过去一年的现金分红加回购注销，给其股东的股息回报率整体超过4%。在行业下行周期，蒙牛展现出了稳健的经营利润表现和稳定的股东回报。

  这些数据背后，是蒙牛于去年8月提出的一体两翼战略正在从蓝图走向现实。2025年作为十四五收官与十五五开局的关键之年，也是该战略深化的攻坚期，蒙牛用一系列的动作证明，真正的龙头不是顺周期里的躺平派，而是逆周期中的破风者。

  中国乳业的供需矛盾，本质上是结构性失衡。上游养殖端经历了前几年的扩张周期，奶牛存栏量持续高位，而下游消费端受经济环境与人口结构变化影响，增长动能明显不足。这种失衡导致乳企承受着巨大的成本与仓库存储上的压力。更致命的是，同质化竞争加剧，价格战从常温奶蔓延至鲜奶、酸奶全品类，行业陷入增量不增利的恶性循环。

  在这样的大环境下，蒙牛一体两翼战略应运而生，以液态奶为核心主业，通过并购布局与资产修复实现资源聚合，在行业调整期筑牢基本盘。蒙牛的实践并非简单的规模扩张，而是以剥离冗余、聚焦核心为原则的精准操盘，通过先加法、后减法实现强核心的战略目标。

  这一战略思维的转变，首先体现在对存量资产的价值修复上。

  2024年财报中，蒙牛一次性将贝拉米产生的商誉问题出清。根据财报，蒙牛当期对贝拉米分别确认了商誉减值亏损11.55亿元和非货币性资产减值亏损34.9亿元。加上蒙牛对贝拉米此前已经计提完成的商誉，蒙牛几乎将贝拉米此前并购产生的“业绩包袱”清理完毕。

  卸下负担的贝拉米也展现出强劲的发展韧性。在业务层面，贝拉米收入已连续两年保持20%以上的同比增长，核心产品线的市场认可度持续提升。在市场拓展上，其在东南亚越南等新兴市场的布局成效显著，凭借对当地消费需求的精准适配，产品渗透率与市场占有率稳步攀升，成为区域内颇具竞争力的乳制品品牌之一。这一积极转变，不仅印证了蒙牛对并购资产“价值修复”战略的有效性，也让贝拉米慢慢成长为助力集团拓展海外市场的重要力量。

  对现代牧业的处理也遵循同样思路。从蒙牛连续的动作上看，没有对短期承压项目盲目输血，而是对相关商誉和资产进行减值拨备，直面财务拖累。这种不算糊涂账的务实态度，虽然短期内影响了账面利润，却让资产负债表更加健康，也为后续资源整合扫清了障碍。

  蒙牛甩“包袱”的动作不止于此。今年8月，蒙牛将旗下雅士利位于新西兰的Pokeno工厂出售给新西兰乳企a2，出售之后，蒙牛不但可以回笼12亿元现金，更重要的意义在于，它向市场传递了一个明确信号：蒙牛正在积极评估低效资产，主动管理和提升资产效率，也反映出蒙牛在精益化运营过程中聚焦高潜力业务、提升整体盈利能力的战略导向。

  蒙牛一系列对并购资产的价值修复则是为了更好地出发。在强一体的指引下，蒙牛对六大核心业务线进行了系统性修复和升级，并在渠道端持续深度改革。蒙牛在半年报中表示，其低温业务已实现连续21年市场占有率第一，鲜奶业务更是在上半年取得双位数增长，大幅跑赢行业。

  蒙牛其他三大板块冰淇淋业务、奶粉业务、奶酪业务收入，对比上年同期更是悉数增长。

  其中，奶粉业务上半年收入16.76亿，同比增长2.5%；利润率也在2024年微利的基础上有了明显提升，体现出奶粉业务向好趋势。除了贝拉米快速地增长外，国产品牌瑞哺恩等婴配粉增长也超过30%。这在某种程度上预示着，在婴配粉行业增长面临挑战的当下，蒙牛凭借瑞哺恩与贝拉米的共同发力，实现了婴配粉业务的持续增长，显著跑赢行业大盘。

  而早早就被蒙牛收入旗下的妙可蓝多奶酪业务方面，随着对产品的一直在升级以及完善奶酪产品矩阵，成功实现从儿童奶酪向全民奶酪的升级跨越。今年上半年中国包装奶酪品牌销售额中，妙可蓝多市场占有率超过38%，保持排名第一。带动上半年蒙牛奶酪业务收入同比上涨12.28%。

  一体战略的背后，是蒙牛对乳业周期的深刻认知。在行业现行阶段，粗放式扩张已是拖累，精耕细作才是生存法则。通过剥离低效资产、优化渠道供应链、提升产品附加值，蒙牛完成了向内求增长的战略校准。这不仅让企业在寒冬中保住了现金流和现金利润，更重塑了业务基本盘的抗风险能力。

  如果说“一体”战略是蒙牛穿越周期的压舱石，那么以创新业务孵化为核心的“两翼”战略，则是其打开增长空间的加速器。

  创新业务之翼，核心是科技驱动的大健康战略。蒙牛正在从一家传统乳制品生产商，进化为科研驱动的健康生态平台。其中，最具有战略意义的是通过旗下虹摹生物这一创新平台，实现HMO的突破。

  今年上半年，虹摹生物自主研发的自主研發的LNnT获卫健委批准，成为中国唯一一家获得HMO 2’-岩藻糖基乳糖 (2’-FL）与LNnT双认证的本土企业。这在某种程度上预示着蒙牛在婴幼儿配方奶粉最核心的原料上实现了自主可控，也标志着中国乳业线;技术。

  目前，虹摹生物已布局多达十余种产品线，自主研发的HMO成功应用在蒙牛瑞哺恩至4段儿童配方奶粉、未来星专护儿童配方奶、每日鲜语 HMO儿童呵护营养奶等产品中，持续拓宽HMO在中国的应用场景，开启乳制品从“基础营养”向“专业营养”进军的新时代。

  除了婴幼儿营养，蒙牛的创新孵化已延伸至多个高增长赛道，运动营养品牌迈胜（M-Action）尤为典型。前不久，迈胜宣布完成近亿元A轮融资，投资方包括仙乐健康、蒙牛创投及高瓴创投。

  成立于2023年的迈胜，精准切入中国快速崛起的健身与运动人群市场，目前，迈胜已成为国内极少数覆盖马拉松、越野跑、铁三骑行等有氧耐力运动全场景营养需求的品牌。需要我们来关注的是，艾媒咨询报告数据显示，2024年中国运动营养食品市场规模达97.1亿元，预计到2030年将增至209.3亿元，六年间有望实现规模翻倍。

  国际化业务之翼，则展现了蒙牛世界牛的野心。与国内企业扎堆欧美成熟市场不同，蒙牛选择了东南亚、拉美、非洲等新兴增量市场，并且采用了品牌+资本的孵化模式，最成功的案例莫过于艾雪冰淇淋。

  艾雪冰淇淋坚持本地生产、本地销售，现在印尼市场占有率稳居第一，在菲律宾、越南市场也升至第二位。印尼当地不少消费者甚至认为艾雪是本土品牌，这种深度本地化让蒙牛规避了文化冲突和贸易壁垒，实现了海外市场的渗透。

  回溯至 2024 年 8 月底，蒙牛总裁高飞首次对外公布“一体两翼”战略，这一布局不仅是企业在乳业周期波动中锚定方向的关键决策，更被明确为“十五五”期间的核心发展战略。

  从对贝拉米、现代牧业、妙可蓝多等过往并购资产的持续修复，到以虹摹生物 HMO技术突破、迈胜运动营养品牌、艾雪冰淇淋深耕海外为代表的 “两翼” 创新业务孵化，蒙牛已用一系列扎实动作书写好了一体两翼的战略蓝图。如今站在 “十五五”开局的关键节点，“一体两翼”将正式迈入发展与收获并行的新阶段。

  经批准，全军从明年3月1日起，制发启用《中国人民预备役人员证》。办公厅下发通知，要求各级格外的重视证件发放工作，严密组织实施，严格依规定办理。

  上海出台重磅实施意见！事业单位这群人，为什么被鼓励“搞副业”“挣外快”？

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  （本文作者薛洪言为星图金融研究院副院长）进入11月，A股市场整体表现由强转弱，呈现出明显的震荡下行态势，与月初市场的普遍乐观预期形成较大反差。主要市场指数多数收跌，具体看，上证指数月度跌幅为1.67%，沪深300指数与万得全A指数分别下跌2.46%和2.22%。

  12月1日，南京白话代表性传承人、笑星丁少华之子丁然在父亲丁少华朋友圈发讣告:慈父丁少华因病不幸于2025年11月30日去世，享年65岁。

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  22岁女警发现毒贩准备逃跑，死死抱住毒贩的腿……23年后，她的照片和名字才被公开。

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  2025年12月1日世界艾滋病日THE WORLD AIDS DAY社会共治 守正创新 终结艾滋2025年12月1日是第38个“世界艾滋病日”，今年的宣传主题为“社会共治，守正创新，终结艾滋”。艾滋病威胁着每一个人和每一个家庭，预防艾滋病是全社会的责任。

  谈起柬埔寨，有的人脑子里浮现的可能是吴哥窟那神秘的微笑，是历史长河中一段辉煌璀璨的古老文明。可现在撕开这层历史的滤镜，一个完全不同的世界正在血淋淋地展开，这里不再仅仅是背包客的天堂，而是被贴上了“国际人口贩卖中心”的标签，罪恶的深度甚至有的人觉得已经超越了臭名昭著的缅北。