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  2025年完成运营成绩扭亏为盈，并完成了高的附加价值赛道的战略卡位，构成技能迭代与商场拓宽的良性循环。2025年，公司完成经营收入为36亿元，同比添加10.6%，归属于上市公司股东的纯利润是661万元，同比添加102.8%，首要得益于公司在AI算力和轿车电子等高的附加价值范畴事务敏捷添加，带动PCB事务营收同比添加并推进出售毛利率上升7.6个百分点，算计奉献事务毛利增量2亿元。

  光模块事务成为公司添加的中心亮点。公司充沛的发挥江苏博敏HDI产能与梅州基地高多层板产能的协同优势，已成功导入光模块头部厂商供给链系统。现在已完成400G、800G光模块PCB批量供货，一起活跃推进1.6T光模块PCB量产作业，生长确定性清晰。获益于光模块事务的敏捷添加，子公司江苏博敏陈述期内事务毛利水平提高，完成扭亏为盈。随同客户协作深度的不断加大及需求的继续放量，公司将当令扩展光模块PCB专用产能，保证中心客户交给需求。

  公司具有丰厚的轿车电子PCB产品线，继续拓宽海内外客户。依托丰厚的产品线，公司现在已跟多家造车新势力、海外车企和轿车供给链客户建立了安稳的协作伙伴关系并按既定的订单出产交给。2025年，公司紧抓智能出行方向的添加机会，新开发了包含佛吉亚在内的全球头部厂商、国内激光雷达头部企业、国内车企底盘域、智能座舱等客户，为未来轿车电子事务的继续添加奠定了坚实基础。一起也在不断加深战略协作伙伴的协作深度和广度，提高既有客户的商场份额。

  构建“PCB+陶瓷衬板”共同技能优势，推进PCB埋嵌类立异产品的使用。2025年，公司在PCB高阶HDI、≥68层超高层板量产、UHDI、多层PTFE-FPC、AMB+FPC、Coreless&ETS工艺及mSAP先进工艺等要害技能范畴坚持技能优势或获得要害打破，进一步筑牢技能壁垒。“PCB+陶瓷衬板”和“AMB+FPC”一体化技能是公司继续构建差异化竞赛优势的要害支撑。子公司深圳博敏是少量一起具有AMB/DPC陶瓷衬板全工艺量产才能的本乡供货商，已构成掩盖氮化硅、氮化铝、氧化铝等资料系统及AMB、DBC、DPC等工艺的完好产品矩阵。现在公司已为轿车电子与激光雷达客户批量供给陶瓷衬板，相关这类的产品已配套多款量产车型，充沛获益于新能源轿车与智能驾驭浸透率提高带来的增量需求。一起，跟着光模块向800G/1.6T高速演进，光器材功耗激增对温控才能提出更高要求，公司高性能陶瓷衬板已成功导入国内头部MicroTEC（微型热电制冷器）厂商并完成批量供货，商场空间继续扩展。一起，依托于先进的PCB工艺技能与制作经历，公司具有为客户供给“PCB+元器材+解决方案”的一站式服务才能，在电子装联、功用测验、模块/产品拼装、EMS/ODM等全供给链上完成用户的需求。

  咱们估计公司2026/2027/2028年别离完成收入40/50/65亿元，别离完成归母净利润2/4/6亿元，保持“买入”评级。